Buffet

Emma Boyde

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Le rythme de l'innovation dans l'industrie des fonds négociés en bourse ne montre aucun signe de ralentissement avec l'une des dernières inventions destinées directement aux admirateurs du célèbre investisseur Warren Buffett.

Cependant, avec un analyste commentant qu'il semble être rempli de "fumier de cheval liquide", le produit négocié en bourse est accompagné d'un avertissement sanitaire.

Le Buffettique Growth ETP (BUFF), qui a été lancé à la Bourse de Londres et disponible en livres sterling, en euros et en dollars américains, vise à investir dans des actions et des fonds qui "se rapportent à la carrière d'investisseur de Warren Buffett".

Mais l'adage selon lequel Buffett a bâti sa réputation en investissant dans des entreprises et non dans des actions semble avoir été perdu pour Arcanum Asset Management, un gestionnaire de patrimoine qui a mis l'ETP sur le marché avec l'aide du service en marque blanche de Leverage Shares.

Au lieu de cela, l'ETP a une pondération de 20% sur les actions à effet de levier 2X Long Berkshire Hathaway ETP – les produits à effet de levier sont normalement accompagnés de la recommandation qu'ils ne sont détenus que pendant la journée – ce qui offre le double des rendements positifs ou négatifs de Berkshire Hathaway, le principal véhicule d'investissement de Buffett.

Le reste du "portefeuille de base" de 80 % de l'ETF est réparti entre de grandes fiducies d'investissement telles que Scottish Mortgage Investment Trust et BlackRock Smaller Companies Trust. Cela laisse 20 % dédiés aux actions et aux ETP définis comme des « séances d'entraînement ». À l'heure actuelle, l'ETP activement géré est investi dans les fabricants de puces Nvidia et Advanced Micro Devices, Netflix et la société mère de Google, Alphabet.

"Je ne sais pas comment l'ETP Berkshire Hathaway à effet de levier quotidien 2X se déroulera étant donné que ces choses ont tendance à perdre de l'argent à long terme", a déclaré Peter Sleep, gestionnaire de portefeuille principal chez Seven Investment Management. "Probablement pas bien, bien qu'il se passe tellement de choses ici que vous ne le remarquerez peut-être pas avant un bon moment", a-t-il ajouté, faisant référence à la décision potentiellement unique d'inclure des actions, des fiducies d'investissement et des ETP dans un même emballage ETP.

"J'ai toujours dit qu'un ETF est comme une bouteille en verre. Vous pouvez y mettre de l'eau ou de la nitroglycérine. Dans ce cas, ils ont mis du fumier de cheval liquide", a plaisanté Sleep.

Kenneth Lamont, analyste de fonds senior pour les stratégies passives chez Morningstar, a également remis en question la sagesse d'investir dans le fonds.

"La question évidente quand quelqu'un lance un produit qui investit comme Warren Buffett est pourquoi ne pas simplement acheter Berkshire Hathaway et investir réellement comme Warren Buffett ?" dit Lamont.

Il a également attiré l'attention sur la structure tarifaire très inhabituelle de l'ETP. Contrairement à la plupart des ETP, il facture non seulement des frais de gestion annuels, qui dans ce cas sont fixés à un niveau relativement élevé pour l'industrie des ETF de 1 %, mais il facture également une commission de performance de 10 % - une structure de frais généralement associée aux fonds spéculatifs et calculée quotidiennement, ce qui signifie que les investisseurs paieront également 10 % des rendements au-dessus du niveau le plus élevé précédent atteint par l'ETP.

"Les frais à eux seuls sont un véritable drapeau rouge", a déclaré Lamont, commentant que Buffett est connu pour guider constamment les investisseurs vers des investissements à faibles frais.

Lamont a également contesté les intentions déclarées de gestion active de l'ETP. "Warren Buffett déconseille d'essayer de chronométrer le marché, mais cette stratégie tente de déterminer si les marchés sont" à risque "ou" à risque "sur la base d'indicateurs techniques à court terme et d'investir en conséquence dans des produits à effet de levier complexes", a déclaré Lamont.

Document d'information clé de BUFF, fourni aux investisseurs. les avertit : "Vous êtes sur le point d'acheter un produit qui n'est pas simple et qui peut être difficile à comprendre."

Matt Rickard, directeur général d'Arcanum et ancien responsable des transactions chez Hargreaves Lansdown, a insisté sur le fait que malgré sa complexité, l'ETP est basé sur une stratégie réussie qu'Arcanum propose déjà à ses clients.

"Je ne dirais pas que c'est expérimental. C'est exactement ce que nous offrons à nos clients professionnels", a-t-il déclaré, ajoutant que sa structure avait été soigneusement évaluée non seulement pour les rendements potentiels mais aussi pour la liquidité.

Leverage Shares facture aussi peu que 20 000 $ pour mettre un ETP en marque blanche sur le marché et indique que les entreprises peuvent s'attendre à atteindre le seuil de rentabilité lorsque le produit a rassemblé 5 millions de dollars d'actifs sous gestion, bien en deçà du chiffre souvent cité de 75 millions de dollars, dit-il.

Par ce qu'il appelle "réduire considérablement les barrières à l'entrée", les actions à effet de levier et d'autres fournisseurs d'ETP en marque blanche pourraient ouvrir la porte à encore plus d'innovation. Mais l'ingéniosité ne signifie pas qu'elle convient à tous les investisseurs. Le portefeuille de Berkshire Hathaway, par exemple, ne comprend que deux ETF et les deux offrent une exposition au S&P 500.

"Je parierais que M. Buffett ne toucherait pas à un fonds comme celui-ci avec le poteau proverbial de la barge, et personne d'autre ne le devrait non plus", a déclaré Lamont.